上市供水企業2018年業績大盤點及背后的發展邏輯
發布時間：2019-06-23 15:46:03 |
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供水行業目前的市場發展情況如何?中國水網梳理了部分上市供水企業2018年的發展業績，并試圖從中窺探背后深層次的發展邏輯。
相較于火熱的污水、垃圾，供水行業猶如沉默的小伙伴，是一個很容易被大家忽視的行業。供水行業本身帶有公益屬性，很多供水企業在傳統意義上還是事業單位，正是供水行業的特性和歷史原因導致其內部改革動力不足，在一定程度上來講，機制不活、效率不高、動力不足。這導致了很多水司出現利潤低下，無法正常經營的局面。
從外部打破是壓力，從內部打破是成長。新時代供水行業的發展邏輯也在發生轉變，一些開放性的思想逐漸涌入進來。供水行業通過混改上市和開拓新的業務板塊等方式不斷探索和創新，自身也在尋求突破，進行改革。
供水行業目前的市場發展情況如何?中國水網梳理了部分上市供水企業2018年的發展業績，并試圖從中窺探背后深層次的發展邏輯。
業績盤點
瀚藍環境：聚焦“大固廢”發展戰略，穩步推進供水業務
瀚藍環境2018年財報顯示，報告期內實現營收48.48億元，同比增長15.38%;歸屬于上市公司股東的凈利潤8.76億元，同比增長34.23%。
公司主營業務包括固廢業務、供水業務、排水業務以及燃氣業務。
從業務構成來看，目前瀚藍環境在積極深耕固廢處理產業，堅持聚焦“大固廢”發展戰略，繼續拓展產業鏈，在生活垃圾處理、餐廚垃圾處理、工業危廢處理等領域均有收獲，收購江西贛州宏華危險廢棄物處置項目、獲得江西萬載縣垃圾焚燒發電項目、福建漳州北部片區垃圾焚燒發電項目、建陽餐廚垃圾處理項目 的特許經營權。
2018年投資了晉江垃圾焚燒發電提標改建項目、安溪垃圾焚燒發電擴建項目、萬載縣生活垃圾焚燒發電項目、孝感市垃圾焚燒發電廠項目等項目。此外，向前端垃圾清掃業務布局，協助南海區政府縱深推進生活垃圾分類工作。公司目前擁有固廢處理服務全產業鏈，包括前端垃圾分類、環衛清掃、垃圾收轉運;中端的垃圾填埋、生活垃圾焚燒發電、污泥干化處理、餐廚垃圾處理、工業危險廢物處理處置、農業廢棄物無害化處理;以及末端的滲濾液處理、飛灰處理在內的全產業鏈覆蓋。
瀚藍環境在水務業務上，排水業務完成屬下16個生活污水處理廠提標改造工作,推進速度全省領先;繼續完善污水處理廠網一體化工作,提升智慧化管理水平,形成協同效應。供水業務繼續提供優質服務,強化南海區的供水安全保障,加強水損治理取得一定成效,順利推進第二水廠四期工程項目建設。供水業務作為傳統業務目前在穩步推進，2018年主營收入9.02億，毛利率為31.07%。
興蓉環境：聚力“重拳治水”“固廢攻堅”“管網工程”
興蓉環境發布的2018年年報顯示，公司2018年實現營業總收入41.6億元，比上年同期增長11.48%;凈利潤9.88億元，比上年同期增長10.30%。
全年實現自來水銷售量8.19億噸，同比增長6.42%;實現污水處理量9.54億噸，同比增長5.18%;公司的垃圾焚燒業務呈現突飛猛進的局面，全年垃圾焚燒發電量3.15億度，同比增長近67%。
2018年興蓉環境市場開拓穩中有進。公司深耕細作,鞏固在水務環保市場領域的競爭地位,同時強化市場開拓力度,在新領域和行業積極尋求切入點,實現新的業績增長點。
一是著力推進成都市“11+2”中心城區供水資源整合。二是積極整合省內優質水務資源,成功落地岳池縣嘉陵江水源供水工程特許經營項目,理縣給排水一體化、垃圾處理特許經營引入社會資本項目和茂縣城市生活污水處理特許經營項目。三是積極推進國家美麗鄉村建設,產業版圖首次延伸至農村生活污水治理領域。
2019年，興蓉環境將聚力“重拳治水”，積極推進成都市自來水七廠三期工程、成都市中和污水處理廠二期項目、成都市第六、七、九污水處理廠提標改造等項目;聚力“固廢攻堅”，圍繞成都市“固廢三年攻堅”行動要求，加快推進成都萬興環保發電廠二期項目、天府新區大林環保發電廠項目、成都市固體廢棄物處理場滲濾液處理擴容工程(三期)項目等重點項目;聚力“管網工程”，從緊從快推進“三供一業”自來水改造，老舊院落戶表改造等工程項目，以專業化運營效率提升公共服務質量。
云南水務：鞏固擴大原有業務，積極介入新領域
根據云南水務公布的2018年全年業績，公司實現收益62.56億元人民幣，同2017年的51.4億元相比，增長21.7%,年內溢利4.97億元，核心業務利潤為4.97億元，同比增長19.7%。
云南水務主要采用特許經營(BOT、BOO、TOO、TOT、ROT)、BT、EPC、O&M及持牌運營等模式，向客戶提供訂制及綜合的污水處理、供水、固廢處理及市政環境綜合治理等服務。
云南水務的業務在中國境內及東南亞國家開展，主營業務包括五個主要分部，即污水處理、供水、固廢處理、建造及設備銷售以及其他服務。
截至2018年12月31日，公司總資產326.74億元，員工6207人，公司水務相關項目(包含污水處理項目、供水項目及其他業務分部中的所有水務處理相關項目)的日處理總量約為5,627,000噸，較2017年日處理總量4,712,700噸增長約19.4%。
公司固廢處理相關項目(包含固廢處理項目及其他業務分部中的所有固廢處理相關項目)的年處理總量約為3,673,500噸，較2017年年處理總量2,211,000噸增長約66.1%。
截至2018年12月31日，云南水務擁有62個日處理總量約2,221,000噸的在建或運營中的供水特許經營項目，其中包括15個BOO項目、31個BOT項目、11個TOT項目及5個市政環境綜合治理項目。在建和運營的特許經營污水項目共115個，包括7個BOO項目、68 個BOT項目、2個TOO項目、20 個TOT項目、1 個ROT項目及17 個市政環境綜合治理項目。擁有19個固廢處理項目，年處理總量為3,527,500噸。
2019年,在政府各項刺激政策如期落地、環保企業外部融資環境得到邊際改善的情況下,云南水務將在鞏固擴大原有業務的同時,加快培育工業危廢、醫療危廢、垃圾焚燒發電等重點業務,利用自身已有的技術積累和外延合作積極介入土壤修復與改良、智慧環保等新興領域。
洪城水業：跨區域投資，正發力成為環境綜合服務運營商
根據洪城水業2018年年報，公司實現營收43.78億元，同比增長23.52%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.36億元，同比增長22.64%。
洪城水業屬于國家大型一類供水企業，在南昌供水市場處于領先地位，具有較強的競爭優勢。2016年，洪城水業收購南昌燃氣51%股權、公用新能源100%股權和二次供水100%股權，收購完成后，公司主營業務從自來水生產和銷售、城市污水處理、給排水工程建設業務進一步延伸至燃氣銷售和燃氣工程業務，擴張了上市公司在公用事業領域的業務范圍。目前，燃氣銷售、自來水銷售及污水處理業務為洪城水業目前最主要的收入來源。
洪城水業的主營業務包括供水業務、污水處理業務、燃氣能源業務、工程及其他業務。
供水業務上主要從事水的生產和供應，洪城水業在南昌供水市場處于絕對領先地位，具有較強的競爭優勢。公司所屬水廠從贛江取水，通過城市供水管網銷售并輸送給終端用戶使用。公司設立了水質監測部門，實時監測水源及出廠水情況，保障用戶用水質量;建立了完善的銷售網絡來確保水費及時回收。
污水處理業務主要由城鎮生活污水處理和工業廢水處理兩部分組成，分布在江西省全境、浙江省溫州市、遼寧省營口市和福建省漳浦縣，已取得當地政府授予的特許經營權，依據物價指數變化、增加投資金額等協議約定條款，對污水處理服務費價格與政府進行協商調整。
燃氣能源業務主要包括管道天然氣、壓縮天然氣(CNG)和液化天然氣(LNG)的供應與銷售，在政府核發的特許經營許可證的范圍內提供相應服務。
工程及其他業務主要包括水廠、污水廠和管網建設，已取得市政公用工程施工總承包一級資質，在資質許可范圍內，開展工程類業務。其他業務還包含二次供水管道設備安裝，給排水設備制造、銷售及安裝等。
洪城水業是全國第二個公布106項水質指標的水務企業，進行跨區域投資，將業務版圖從南昌輻射到江西省全境，并擴張到浙江和江蘇、遼寧及福建等地。目前洪城水業正在發力成為一家環境綜合服務運營商，志在進入全國環境產業第一梯隊。
中山公用：產業經營和資本運作雙輪驅動，聚焦大環保領域
中山公用2018年年度報告顯示，公司實現營業收入20.37億元，同比增長15.74%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.86億元，同比下降36.58%。
中山公用從事的主要業務包括環保水務、固廢處理、環衛服務、工程建設、市場運營、港口客運、金融服務與股權投資等領域，擁有34家分子公司，參股公司包括廣發證券、中海廣東、中山銀達擔保等13家公司。
水務板塊業務已形成以城市供水和污水處理為主，涵蓋水質監測、信息技術、水處理技術研發等領域的水務運營管理模式，擁有13家全資公司、8家參股公司、2 家中外合作公司，托管運營4家污水處理廠。設計日供水能力達238萬立方米，設計日污水處理能力達64萬立方米;供水管道長度達6,500公里，覆蓋面積超2,000平方公里。公司供水總量約占中山市的80%，污水處理總量約占中山市的37%。
2018年3月，中山公用制定了新的三年(2018年-2020年)發展規劃綱要，即公司將從原來的非相關多元化發展向“歸核化、生態化”轉變，堅持產業經營和資本運作雙輪驅動的發展模式，聚焦大環保領域，包括城市供排水一體化、環衛服務、固廢處理以及村鎮污水處理等方向，有望成為中山公用業績持續穩健增長的主要推力。
江南水務：立足江陰，積極尋求轉型升級
江南水務2018年年報顯示，公司營業收入8.99億元，同比下降18.39%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.95億元，同比下降20.49%。
江南水務立足江陰，是面向全國中小城市的水務專業服務提供商。主營業務為自來水制售、自來水排水及相關水處理業務。公司擁有小灣、肖山、澄西、利港 4 座地面水廠，設計產能分別為 30 萬噸/日、60 萬噸/日、20 萬噸/日、6 萬噸/日，總設計能力為 116 萬噸/日。
從業務結構來看，“自來水”、“工程安裝”是企業營業收入的主要來源。具體而言， “自來水”營業收入為5.7億，營收占比為64.2%。“工程安裝”營業收入為2.9億，營收占比32.6%。“污水處理”營業收入為2366.8萬，營收占比為2.7%。可見，供水業務是江南水務的優勢主營業務。
業績背后的發展邏輯
從以上幾家上市供水企業的經營業績來看，瀚藍環境、洪城水業、云南水務營業收入分別是48.48億、43.78億、62.56億，同比去年分別增長15.38%、23.52%、21.7%，業績表現亮眼。
中國水網分析這些經營業績表現良好的上市水務企業發現，它們有著以下共同的發展邏輯：業務范圍廣泛，供水業務之外開拓污水、固廢、水環境等業務，產業鏈不斷延展，積極拓展新的收入來源，尋求新的增量。在市場化改革的浪潮下，它們順應時代潮流，不局限于主業，積極尋求新的突破，為發展注入新的活力。
當前，我國處于新舊動能轉換期，需要盤活存量資產，激活增量價值。供水廠屬于存量資產，供水企業可以初步探索將零散的水廠整合，通過特定的金融產品，如資產證券化等，形成新的融資渠道，緩解財政壓力。可以通過上市，通過混合所有制改革，引入社會資本，吸納新的管理思想，拓展產業鏈，增強企業活力和競爭力。
只有通過資源整合，尋求新的模式，存量資產才能夠實現規模化、品牌化、高附加值，才能“煥發新的活力”。供水企業只有進行思想觀念的破冰，用好改革這關鍵一招，才能實現發展領跑。